报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司 PTA 和新材料板块产销两旺，营业收入同比显著增长 - 2024 上半年公司 PTA 板块营业收入 387.32 亿、同比上升 35.19%，毛利率为 4.82% [3] - 2024 上半年公司新材料板块营业收入 210.62 亿、同比上升 40.61%，毛利率为 15.78% [3] - 2024 上半年公司 PTA 产品产量 829.63 万吨、同比增长 41.48%，销量 734.50 万吨、同比增长 30.24% [7] - 2024 上半年公司新材料产品产量 295.48 万吨、同比增长 59.78%，销量 259.90 万吨、同比增长 46.58% [7] 公司受益煤炭等原材料成本下降，化纤行业需求差异化复苏 - 2024 上半年国际原油平均进价为 4323.15 元/吨，同比上升 5.51% [7] - 2024 上半年煤炭平均进价为 710.29 元/吨，同比下跌 19.90% [7] - 化纤行业需求呈现差异化复苏，汽车、电子电器消费量继续提升，化纤行业运行呈现恢复性增长态势 [7] 公司新材料产能逐步投放，努力打造成长第二增长极 - 公司 160 万吨/年高性能树脂及新材料项目，预计 2024 年下半年实现全面投产 [7] - 苏州汾湖基地 12 条线功能性薄膜项目已陆续投产，南通基地另外 12 条线功能性薄膜项目和锂电隔膜项目稳步推进中 [7] - 公司储备一批正在研发的高附加值产品，有望成为后续新的增长点 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 2635.82/2780.54/2886.29 亿元，实现归母净利润分别为 85.68/106.41/122.31 亿元，对应 EPS 分别为 1.22/1.51/1.74 元 [8] - 当前股价对应的 PE 倍数分别为 11.7X、9.4X、8.2X [8] 股价走势 - 2024 年 8 月 22 日，公司发布 2024 年半年度报告，2024 上半年营业收入为 1125.96 亿，同比上涨 2.87%；归母净利润 40.18 亿元，同比上涨 31.77% [2] - 2Q24 营业收入为 541.84 亿元，同比上涨 1.65%，环比下跌 7.24%；归母净利润 18.78 亿元，同比下跌 7.44%，环比下跌 12.20% [2] 相关研究 - 《2023 年盈利大幅提升，新材料项目持续投产》(2024-04-18) [6] - 《3Q23 业绩好于市场预期，业绩持续复苏，看好公司未来发展》(2023-11-07) [6]