报告公司投资评级 - 维持推荐评级 [3] 报告的核心观点 - 英伟达 FY25Q2 营收达 300 亿美元,同比增长 122%,环比增长 15%,业绩表现亮眼 [1] - 数据中心业务高速增长,计算和网络均有优异表现,营收达 263 亿美元,同比增长 154% [1] - 游戏业务营收 29 亿美元,同比增长 16% [1] - H 系列加速卡需求强劲,下半年预计销售将进一步增长,带动公司业绩高增 [1] - Blackwell 平台预计第四季度生产销售,丰富客户的选择 [1] - 公司在 AI 领域的布局领先,Hopper 和 Blackwell 平台将带动公司未来的成长性 [1] 公司财务数据总结 - FY25Q2 公司 NonGAAP 毛利率为 75.7%,NonGAAP 净利润为 169.5 亿美元 [1] - FY25Q3 营收指引为 325 亿美元,GAAP 和 Non-GAAP 毛利率指引分别为 74.4%和 75.0% [1] - 公司 FY2024A EPS 为 1.30 美元,FY2025E EPS 为 2.82 美元,FY2026E EPS 为 3.98 美元 [2] - 公司 FY2025E PE 为 42 倍,FY2026E PE 为 30 倍 [2] 相关研究总结 - 关注 PCB、铜互联弹性 [4] - 关注 Blackwell 平台节奏 [4] - 解读苹果公司近期的在华布局 [4] - 关注 Meta 构建新蓝图,AR+AI 趋势 [4] - 分析美光科技存储周期与算力需求共振,AI 时代大展宏图 [4]