报告公司投资评级 - 报告给予农夫山泉"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 农夫山泉是饮料行业内成长能力、盈利性、规模皆处于领先地位的标的 [1] - 公司在水+饮料双引擎发展格局下,强大的产品创新能力驱动品牌长青 [1] - 公司一直坚持"天然、健康"的发展战略,这也是国内饮品行业的长期发展趋势 [1] - 随着网络舆情的平息以及公众对真相的了解,包装饮用水业务有望环比改善 [1] - 看好无糖茶饮料东方树叶快速增长、茶π渠道下沉带动茶饮料整体的增长 [1] 公司财务指标总结 - 预计农夫山泉2024-2026年EPS分别为1.10元、1.24元、1.38元 [1] - 对应2024年8月30日收盘价PE为24、21、19倍 [1] - 2024H1公司毛利率58.8%,同比下降1.4个百分点 [1] - 2024H1销售及分销开支费用率22.4%,同比下降0.5个百分点 [1] - 2024H1管理费用率4.1%,同比下降0.6个百分点 [1] - 2024H1归母净利润62.4亿元,同比增长8.0% [1] 行业发展趋势 - 公司坚持"天然、健康"的发展战略符合国内饮品行业的长期发展趋势 [1] - 无糖茶饮料和果汁饮料保持较快增长 [1] - 包装饮用水业务受网络舆情影响短期承压,但有望环比改善 [1]