报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 国内同店稳健，积极尝试多元门店模型 - 2024H1 MINISO 线下门店 GMV 同比增长 16.1%,同店销售恢复至 2023H1 的 98.3% [7] - 公司积极探索 MINISO LAND、24 小时超级店等多元门店发展机遇 [7] 直营市场拓店加速，库存状态保持健康 - 2024H1 名创海外市场收入可比增速分别为 70%/19% [7] - 2024H1 名创北美门店净增 62 家,同店同比增速 12% [7] - 2024Q2 公司库存周转环比 Q1 好转,上半年整体保持健康水平 [7] TOP TOY 自研产品占比上行，业务拐点已经确立 - 2024H1 TOP TOY 自研产品占比 35%,毛利率约 60% [7] 全球化持续推进+盈利稳定增长 - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 173.1/211.2/254.8 亿元,归母净利润分别为 28.4/35.4/43.1 亿元 [7] 财务数据总结 - 2024Q2 公司实现收入 40.4 亿元,同比+24.1% [2][7] - 2024Q2 公司毛利率为 43.9%,创下历史新高 [2][7] - 2024Q2 公司经调净利润为 6.3 亿元,同比+9.4%,剔除净汇兑损益后同比增长 24.6% [2][7]