报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[29] 报告的核心观点 利润显著增长 - 2024 上半年，公司实现营业收入 4.82 亿元，同比增长 20.57%；归母净利润 0.80 亿元，同比增长 84.09%；扣非归母净利润 0.76 亿元，同比增长 79.08%。[6] - 分季度看，2024Q2，公司实现营业收入 2.98 亿元，同比增长 17.47%，环比增长 62.75%；归母净利润 0.47 亿元，同比增长 38.04%，环比增长 41.62%。[7][8][9] 军品业务稳健增长 - 2024 年上半年公司军品业务营业收入 4.60 亿元，同比增加 26.15%；占总营收比例 95.42%，同比增加 4.23pct；毛利率 36.44%。[11][12][13] 持续加大研发投入 - 2024 上半年，公司研发费用 0.43 亿元，同比增长 65.98%，研发费用率为 8.84%，同比增加 2.42pct。[14][16] - 2024 年上半年，公司研发人员数量 192 人，同比增长 20%；研发人员占总员工数量的 22.67%，同比增长 3.21pct。[16] 激励机制逐步完善 - 2024 年 7 月 3 日，公司发布《2024 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予共 200 人，约占公司 2023 年底员工总数的 23.26%。[24][25][26][27] 子公司经营情况 - 2024 上半年，子公司先锋公司营收 1.19 亿元，同比增长 20.07%；利润总额 0.19 亿元，同比增长 45.07%。[21][22][23] - 九江国科营收 0.46 亿元，同比减少 28.90%；利润总额 680.08 万元，同比增加 843.81 万元。[21][22][23] - 星火军工营收 0.28 亿元，同比减少 14.03%；利润总额 148.27 万元，同比减少 71.99%。[21][22][23] - 新明机械营收 1.22 亿元，同比减少 0.32%；利润总额 0.28 亿元，同比减少 5.20%。[21][22][23] - 航天经纬营收 1.87 亿元，同比增加 102.72%；利润总额 0.44 亿元，同比增加 65.19%。[21][22][23] 风险提示 - 产品研发进度不及预期；客户采购进度不及预期。[30]