报告投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 化学制剂和中药制剂板块短期承压,但多个创新品种有望弥补集采影响,全年维持利润双位数稳健增长 [2] - 创新研发收获在望,股票回购稳步推进 [2] 公司业绩分析 - 2024H1实现收入62.82亿元(-6.1%),归母净利润11.71亿元(+3.2%),扣非归母净利润11.55亿元(+5.7%) [3] - 2024Q2单季度实现收入30.40亿元(-7.2%),归母净利润5.63亿元(+1.9%),扣非归母净利润5.65亿元(+7.9%) [3] - 化学制剂业务受行业整顿、艾普拉唑降价等影响下滑,但促性激素领域亮丙瑞林放量带动增长 [3] - 中药制剂板块受病毒感染人数波动影响下滑,但参芪扶正注射液入院速度加快带动毛利率提升 [3] - 原料药及中间体业务通过提高运营效率和产能利用率,毛利率稳步提升 [3] - 诊断试剂及设备业务传染病领域销售渠道迅速扩展,实现32.3%收入增长 [3] 创新管线进展 - 创新品种曲普瑞林微球和托珠单抗入院开发持续推进,有望贡献业绩增量 [3] - 阿立哌唑微球预计2025H1获批上市,拓展精神领域布局 [3] - 司美格鲁肽T2D已递交NDA,减重适应症III期准备入组,开发进度良好 [3] - IL17A/F单抗头对头司库奇尤针对中重度银屑病的III期试验已完成入组 [3] 其他 - 公司持续通过二级市场开展股票回购,彰显公司对未来发展信心 [3]