报告公司投资评级 - 报告维持潮宏基公司的投资评级为"优于大市" [2] 报告的核心观点 1. 1H24 潮宏基实现收入 34.31 亿元，同比增长 14.15%；归母净利润 2.29 亿元，同比增长 10.04% [4] 2. 2Q24 公司营业收入 16.35 亿元，同比增长 10.33%；归母净利润 0.98 亿元，同比增长 17% [4] 3. 1H24 公司珠宝门店净增 52 家，其中加盟、直营各净增 69/减 17 家 [5] 4. 1H24 公司时尚珠宝收入 16.5 亿元，同比上升 5.97%；传统黄金首饰收入 14.8 亿元，同比增加 31.37% [5] 5. 1H24 公司珠宝分部净利率提升至 7.21%，同比增 0.3pct [5] 6. 2Q24 公司毛利率下滑 2.43pct，主要受产品结构变化影响 [6] 财务数据分析 1. 预计公司 2024-26 年收入各 68.23 亿、78.02 亿、87.69 亿元，归母净利润各 3.91、4.54、5.14 亿元 [7] 2. 给予公司 2024 年 12-15xPE 估值区间，对应合理价值区间 5.29-6.61 元 [8] 3. 公司 2023-2026 年毛利率预计分别为 26.1%、23.8%、22.4%、21.4% [7] 4. 公司 2023-2026 年净资产收益率预计分别为 9.2%、10.0%、11.1%、11.9% [7]