报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司注重品牌形象升级和渠道管理能力提升,各渠道产品不断推新形成竞争力,看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功,在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力,在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利 [1] - 公司上半年在京东、天猫、苏宁、五星等平台的动销门店数量已超过2万家,门店覆盖率持续提升,新零售新增门店数量超过3000家,并持续推动代运营模式、强化终端门店运营管理 [1] - 公司2024H1实现营收31.01亿元,同比增长7.68%,归母净利润3.00亿元,同比增长14.77%,扣非净利润2.92亿元,同比增长19.07% [1] - 公司2024Q2实现营收17.20亿元,同比增长2.07%,归母净利润1.76亿元,同比增长3.95%,扣非净利润1.70亿元,同比增长3.48% [1] - 公司2024H1毛利率为40.7%,同比增加0.1个百分点,主要系低毛利率的海外渠道、下沉渠道增长较快以及产品终端价格面临竞争等因素导致毛销差同比下降1.7个百分点 [1] 分品类和分地区总结 - 2024H1油烟机业务收入13.0亿元,同比增长14.6% [1] - 2024H1灶具业务收入7.2亿元,同比增长3.2% [1] - 2024H1热水器业务收入6.6亿元,同比增长24.7% [1] - 2024H1国内收入26.8亿元,同比增长4.1% [1] - 2024H1海外收入3.8亿元,同比增长35.3% [1]