报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营收34.6亿元,同比增长19.7%;归母净利润4.4亿元,同比增长177.0% [4][5] - 2024年第二季度公司实现营收18.0亿元,同比增长17.4%;归母净利润2.5亿元,同比增长120.8% [5] - 2024年1-7月各项业务数据持续改善,飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量均恢复至2019年水平 [5] - 成本费用得到有效控制,2024年上半年销售费用率、管理费用率、财务费用率同比均有所下降 [5] 免税收入预期下滑 - 2024年4月30日,公司与中免签署了T1出境免税项目经营合作合同,销售额提成比例为23.15%,低于上海机场的18%-36% [6] - 考虑到免税收入协议变更,公司2024-2026年归母净利润预测调整为9.3/14.7/17.9亿元 [6] 财务预测与估值 - 预测2024-2026年公司营业收入分别为74.28/86.33/94.26亿元,归母净利润分别为9.30/14.73/17.88亿元 [7][10] - 预测2024-2026年公司EPS分别为0.39/0.62/0.76元,市盈率分别为23.2/14.7/12.1倍 [7][10] - 预测2024-2026年公司ROE分别为5.0%/7.3%/8.1% [10]