报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [3] 报告核心观点 - 公司原料药端存量品种恢复叠加增量品种放量,重回中长期增长轨道。2024H1原料药收入18.93亿元(+19.5%),毛利率49.3%(+5.6pct) [3] - 公司国内制剂业务持续拉动板块增长,2024H1制剂整体收入31.46亿元(+18.7%),毛利率69.9%(-0.3pct)。国内制剂增长动力强劲,预计2024年收入同比增25-30% [3] - 公司海外制剂业务整体稳健,2024H1华海美国收入7.2亿,收入同比基本持平,并实现净利润153万元 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.12、16.06和19.94亿元,同比增长58%、22.4%和24.1% [3] 财务数据总结 收入情况 - 2024年预计公司营业总收入为105.46亿元,同比增长26.9% [4] - 2025年预计公司营业总收入为124.63亿元,同比增长18.2% [4] - 2026年预计公司营业总收入为145.54亿元,同比增长16.8% [4] 利润情况 - 2024年预计公司归母净利润为13.12亿元,同比增长58% [4] - 2025年预计公司归母净利润为16.06亿元,同比增长22.4% [4] - 2026年预计公司归母净利润为19.94亿元,同比增长24.1% [4] 估值情况 - 2024年预计公司市盈率为19倍 [4] - 2025年预计公司市盈率为15倍 [4] - 2026年预计公司市盈率为12倍 [4]