证 券 研 究 报 告 中金公司（03908.HK）2024 年半年报点评 推荐（维持） 业绩环比有所下滑，业务杠杆有所降低 目标价：12.7 港元 当前价：8.37 港元 事项： ❖ 中金公司发布 2024 年中报。剔除其他业务收入后营业总收入：89 亿元，同比 -28.3%，单季度为 50 亿元，环比+11.7 亿元。归母净利润：22.3 亿元，同比37.4%，单季度为 9.9 亿元，环比-2.5 亿元。 评论： ❖ ROE 拆解：杠杆及 ROA 均有一定下滑。公司报告期内 ROE 为 2.1%，同比1.4pct。单季度 ROE 为 0.9%，环比-0.2pct。杜邦拆分来看： 1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：4.6 倍，同比-0.34 倍，环比-0.1 倍。 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收 入后）为 1.8%，同比-0.6pct，单季度资产周转率为 1%，环比+0.3pct。 3）公司报告期内净利润率为 25.1%，同比-3.7pct，单季度净利润率为 19.7%， 环比-12.4pct。 ❖ 负债成本率总体下行。资产负债表看，剔除客户资金后公 ...