报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024-2026年营业收入和归母净利润预计保持高速增长,3年CAGR分别为32.51%和32.51% [2] - 公司第二曲线表现亮眼,正在推进从能量饮料龙头向泛饮料平台转变 [2] 公司业绩表现 - 2024年上半年实现收入78.73亿元,同比增长44.19%;归母净利润17.31亿元,同比增长56.17% [7] - 2024年第二季度收入和利润增速进一步提升,收入43.91亿元同比增47.88%,归母净利润10.67亿元同比增74.62% [7] - 功能饮料产品表现亮眼,东鹏特饮和补水啦销量大幅增长 [7] - 公司全国化扩张持续推进,华北、华东、西南大区增长快速 [7] - 毛利率和费用率均有所改善,盈利能力进一步提升 [7] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为157.79/201.93/245.18亿元,同比增速分别为40.10%/27.97%/21.42% [2][8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为29.14/38.03/47.46亿元,同比增速分别为42.84%/30.53%/24.79% [2][8] - 对应2024-2026年PE估值分别为31/24/19倍 [2][8] 风险提示 - 原材料价格波动风险 [9] - 新品销售不及预期风险 [9] - 行业竞争加剧风险 [9]