报告公司投资评级 - 报告给予美图公司"买入-A"的投资评级 [5] 报告的核心观点 影像与设计产品业务表现亮眼 - 影像与设计产品业务收入同比增长54.5%,占总收入的57.4% [3] - 生成式AI技术提升了美图系列产品的吸引力,带动付费订阅用户数超1081万,创历史新高 [3] - 主要产品如美图秀秀、Wink、美颜相机等会员数增幅占整体会员增幅的约81% [3] 全球化成绩亮眼 - 中国内地以外的国家和地区月活跃用户数同比增长15%,占整体月活跃用户数的32.9% [4] - 美图秀秀在多个海外国家持续位居App Store排行榜前列,Wink在AI赋能下月活跃用户同比增长99% [4] 生产力工作流工具表现突出 - 聚焦"电商设计AI工作流"的美图设计室收入同比增长超152% [4] - 聚焦"口播视频AI工作流"的开拍,用户累计创作内容数突破5000万 [4] - 收购中国领先的视觉创意社区站酷,丰富美图生产力工具的设计资源 [4][9] 财务数据总结 - 2024年上半年总收入16.2亿元,同比增长28.6% [2] - 2024年上半年经调整后归母净利润2.7亿元,同比增长80.3% [2] - 预计2024-2026年收入和归母净利润将分别达到35.85/44.56/54.98亿元和5.69/8.17/11.37亿元 [10] - 2024年预计市盈率为18.88倍,市净率为2.36倍 [11]