报告公司投资评级 公司被评为"优于大市"[4] 报告的核心观点 1. 公司2024Q2业绩持续稳健增长,单季度实现收入40.4亿元,同比增长24.1%,经调净利润为6.25亿元,同比增长9.4%[6] 2. 名创中国业务稳健发展,新增门店81家至4115家,上半年同店恢复至去年同期98.3%[6] 3. 海外业务快速增长,2024Q2实现收入15.1亿元,同比增长35.5%,新增门店157家至2753家[6] 4. TOP TOY业务表现良好,2024Q2实现收入2.15亿元,同比增长24.2%,新增门店35家至195家[6] 5. 毛利率持续提升,单季度达43.9%,同比增长4.1个百分点,主要受益于IP战略、高毛利率海外直营收入占比提升以及TOP TOY门店模型成熟[7] 6. 销售及分销费用率上升,主要由于海外直营门店快速提升带动[7] 7. 公司维持2024-2026年归母净利润预测为27.55/33.30/39.58亿元,对应PE为14/11/10倍,维持"优于大市"评级[9] 财务数据总结 1. 2024年营业收入预计为173.95亿元,同比增长25.7%[1] 2. 2024年归母净利润预计为27.55亿元,同比增长22.3%[1] 3. 2024年每股收益预计为2.19元[1] 4. 2024年EBIT利润率预计为18.9%,ROE预计为23.1%[1] 5. 2024年市盈率预计为13.7倍,市净率预计为3.17倍[1]