报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级。[2] 报告的核心观点 公司经营情况 1) 2024年上半年公司实现营业收入34.6亿元,同比增长19.7%;实现归母净利润4.4亿元,同比增长177.0%。[2] 2) 2024年二季度公司实现营业收入18.0亿元,同比增长17.4%;实现归母净利润2.5亿元,同比增长120.8%。[2] 3) 2024年上半年公司生产经营活动逐步恢复,飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比增长15.17%、26.67%、25.53%,带动公司航空性业务及非航业务收入增长。[2] 4) 2024年上半年公司毛利率为29.4%,同比增长8个百分点;费用率为8.3%,同比下降2.6个百分点,主要是利息费用下降和利息收入增加。[2] 行业政策支持 1) 2024年以来国际出行政策持续优化,5月外交部宣布对12国的免签政策延长至2025年底,8月国务院提出优化入境政策,加快恢复航班班次,预计将吸引更多旅客来华,促进国际航线恢复。[2] 2) 公司免税业务弹性将得以保留,且进境店协议延期至2029年,未来国际线复苏将带动免税租金收入恢复。[2] 盈利预测和估值 1) 考虑上半年经营情况,下调2024-2026年净利预测至12.1亿元、15.3亿元、7.7亿元,维持"买入"评级。[2]