报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2Q24 首旅如家全部酒店 RevPAR 为 152 元/-6.0%,价格下降为 RevPAR 下滑主因,OCC 为 65.9%/-1.6pct、ADR 为 231 元/-3.8% [2] - 分档次经济型/中高档/轻管理 RevPAR 分别同比-5.8%/-7.6%/-3.7%,轻管理、经济型下滑幅度相对小 [2] - 2Q24 新开/净开 362/182 家,中高档占新开比重为 29.0%/+12.5pct [2] - 酒店业务利润率提升明显,Q2 费用率控制较好,毛利率/销售费用率/管理费用率分别为 38.5%/6.0%/10.5% [2] - 预计 Q3 行业 RevPAR 压力环比继续扩大,Q4 有望改善 [2] - 预计 24~26E 归母净利 9.1/10.5/11.3 亿元,对应 PE 为 14.5/12.6/11.6X [2] 财务数据总结 - 2022年营业收入5,089百万元,同比下降17.29% [5] - 2022年归母净利润-582百万元 [5] - 2023年预计营业收入7,793百万元,同比增长53.12% [5] - 2023年预计归母净利润795百万元 [5] - 2024-2026年预计营业收入分别为7,707/8,069/8,294百万元 [5] - 2024-2026年预计归母净利润分别为908/1,046/1,133百万元 [5]