报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,环比改善显著 [1] - 单季度费用管控能力改善,净利率环比提升 [2] - 产品矩阵持续完善,光储并进打开成长天花板 [3] - 预计公司 24-26 年营收和净利润将持续增长 [3] 公司投资亮点 微逆和监控设备 - 24H1 微逆和监控设备实现收入 7.49 亿元,毛利率为 53.22% [3] - 推出全球首款 5000W 微型逆变器 MiT,有助于打开工商业市场 [3] 储能业务 - 24H1 储能业务实现收入 1.37 亿元,毛利率为 17.02% [3] - 推出全球首款AC耦合微型储能新品MSMicroStorage,为用户带来便利 [3] 财务数据总结 - 预计公司 24-26 年营收分别为 25.44/37.43/48.51 亿元,归母净利润分别为 6.01/8.43/10.72 亿元 [3] - 对应 PE 分别 27x/19x/15x [3]