报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[4] 报告的核心观点 业绩表现亮眼 - 2024上半年公司实现营收8.31亿元(+107.47%)，归母净利润2.27亿元(+442.77%)，扣非归母净利润2.29亿元(+433.45%) [5] - 2024Q2单季营收4.76亿元(+146.82%)，归母净利润1.61亿元(+671.78%)，扣非归母净利润1.64亿元(+735.89%) [5] - 业绩高速增长主要系自主选择产品及定制类产品销售收入同比均有较大增长,利润端增速快于收入端,主要系规模效应体现,以及高毛利产品占比提升所致 [5] 自主选择产品和定制类业务均实现快速增长 - 2024上半年自主选择产品实现收入5.45亿元,同比增长120%,其中制剂营收1.68亿(+79%)、原料药及中间体营收3.77亿(+145%) [9] - 定制类产品及服务实现收入2.86亿元,同比增长88%,CDMO业务在具有挑战的外部环境下实现快速增长 [9] 产能布局领先 - 建德工厂现有产能125万升,另有在建中22万升将于今年投入使用,可以提供从实验室级到吨级的定制生产服务 [14] - 连云港工厂现已有吨级多肽原料药产能,新建601多肽车间预计2024年底完成,实现多肽产能5吨/年,新建602多肽车间预计2025年上半年完成,将再释放多肽产能5吨/年,届时公司多肽原料药产能将达数吨级 [14] 财务预测与估值 - 上调盈利预测,预计公司2024-2026年营收16.3/22.8/30.4亿元,同比增速58%/40%/33%,归母净利润4.3/5.9/7.9亿元,同比增速165%/36%/34% [14] - 当前股价对应PE=29/21/16x [14]