报告公司投资评级 - 维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 东鹏饮料在2024年上半年实现高质高速增长，营收和净利润均大幅提升，显示出公司在优质赛道上的持续增长能力 [1] - 公司通过产品创新和渠道扩展，进一步巩固了市场地位，并有望在未来继续保持强劲增长 [1] - 投资建议维持"强推"评级，目标价为250元 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年实现总营收78.73亿元，同比增长44.19%；归母净利润17.31亿元，同比增长56.17%；扣非归母净利润17.07亿元，同比增长72.34% [1] - 单Q2营收43.91亿元，同比增长47.88%；归母净利润10.67亿元，同比增长74.62%；扣非归母净利润10.82亿元，同比增长101.51% [1] - 公司向全体股东派发中期股息每10股现金25元（含税），分红率为57.79%，同时每10股转增3股 [1] 产品与市场分析 - 东鹏特饮Q2实现营收37.54亿元，同比增长36.42%；其他饮料实现营收6.30亿元，同比增长193.83% [1] - 补水啦上半年营收同比增长281.12%至4.76亿元，成为公司营收的有力补充 [1] - 分地区看，广东/全国其他区域/直营本部分别实现营收11.93/25.55/6.36亿元，同比增长14.99%/62.25%/79.67% [1] 财务状况与盈利能力 - 24Q2毛利率为46.1%，同比大幅提升3.3个百分点，主要得益于规模效应和白砂糖成本回落 [1] - 24Q2销售/管理费用率为14.33%/2.06%，同比分别下降1.59/0.73个百分点，主要由于规模效应摊薄和旺季前冰柜投放减少 [1] - 24Q2净利率为24.3%，同比提升3.7个百分点，扣非归母净利润同比增长101.5%，超出前期业绩预告上限 [1] 未来展望与投资建议 - 公司有望在功能性饮料赛道上继续拓展消费人群，进一步打开品类天花板 [1] - 公司经营扎实全面，品牌力持续补强，且在多品类思路上更显清晰 [1] - 投资建议维持"强推"评级，目标价为250元，预计24-26年业绩分别为30.2/40.2/50.5亿元，对应PE 30/23/18X [3]