证券研究报告 | 2024年09月02日 中国中免（601888.SH） 优于大市 上半年海南免税承压，期待未来市内免税店表现 上半年公司收入和归母业绩均承压，与业绩快报一致。2024 年上半年，公司 实现营收 312.7 亿元/-12.8%；归母净利润 32.8 亿元/-15.1%；扣非净利润 32.4 亿元/-16.0%,整体与业绩快报基本一致。2024 年第二季度，公司实现 营收 124.6 亿元/-17.4%；实现归母净利润 9.76 亿元/-37.6%，整体承压。 上半年海南免税仍然承压，出入境机场免税盈利改善。上半年，海南离岛免 税客流 336.1 万人次/-10%；离岛免税销售额 184.6 亿元/-29.9%；估算中免 海南收入上半年同降 26-30%。具体来看，三亚店收入 119.9 亿元/-29.0%； 归母净利润 5.4 亿元/-68.0%；海免收入 20.0 亿元/-28.8%，归母净利润 0.51 亿元/-65.7%;海口新海港项目收入 30.4 亿元，亏损 4.3 亿元（部分内部结 算租金收益体现在中免投资下，中免投资盈利 2.5 亿元）。出入境机场免税 伴随客流渐进复苏和租金协议 ...