报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司2024H1营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为13.06/4.48/4.25亿元,同比下降2.32%/4.74%/1.62% [1] - 公司稳榨菜思路得以贯彻,榨菜销量实现正增长,2024H1榨菜/泡菜/萝卜收入分别为11.18/1.29/0.24亿元,同比变动+0.49%/-6.24%/-39.42% [1] - 公司经销商优化提质,2024H1经销商同比增加298家至2815家,平均经销商收入同比增长8.06%至46.34万元/家 [1] - 2024Q2毛利率/净利率同比+0.38/-4.58pct至49.18%/31.68%,主要系原材料价格下降 [1] - 公司销售费用率/管理费用率/财务费用率同比+2.74/+0.56/+0.18pct至12.09%/3.95%/-3.85%,主要系加大费用投放 [1] 财务预测及估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为26.49/29.21/31.99亿元,同比增长8%/10%/10% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.11/10.12/11.17亿元,同比增长10%/11%/10% [3] - 对应2024-2026年PE分别为15X/14X/12X [3]