报告公司投资评级 - 报告给予海底捞"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1 实现营收 214.91 亿元/+14%，归母利润 20.38 亿元/-9.7%，利润率 9.5%/-2pct [2] - 翻台率继续回暖，客单价小幅下滑 [2] - 员工补贴有所增加，张俊杰进入或带来茶饮联动 [2] - 下调公司 2024-2026 年归母净利润盈利预测为 45/50/54 亿元，对应 EPS 为 0.81/0.9/0.98 元 [2] - 给予公司 18xPE 估值，下调目标价为 14.53 元人民币（-22%），约 15.89 元港币 [2] 财务数据总结 - 2021-2023年营业收入分别为41,112/31,039/41,453百万人民币 [4] - 2021-2023年净利润分别为-4,163/1,374/4,499百万人民币 [4] - 2024-2026年预测营业收入分别为44,960/49,071/51,580百万人民币 [4] - 2024-2026年预测净利润分别为4,516/4,999/5,448百万人民币 [4] - 2023-2025年PE分别为14.87/14.81/13.38 [4] 同行业公司对比 - 同庆楼、广州酒家、百胜中国2023年PE分别为14.85/15.03/14.16，2024年PE分别为12.30/12.85/13.79 [6] - 同行业公司2023-2024年平均PE为14.68/12.98 [6]