报告评级 - 报告给予上海电影"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 24H1 大 IP 开发业务表现亮眼,净利润已超过 2023 年全年,未来动画内容作品、游戏合作项目储备丰富 [2][3] - 大电影《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》定档 2025 年暑期档,《中国奇谭》第二季预计于 2025 年上线 [3] - 公司积极转型促进非票创新型业务增长,以应对观众观影需求及线下消费场景的变化 [3] 财务数据总结 - 24H1 实现总营收 3.8 亿元,同比增长 2.4%;实现归母净利润 6584 万元,同比增长 4.9% [3] - 24H1 控股子公司上影元实现收入 6405 万元,净利润 2116 万元,分别达到 2023 年全年的 80.3%和 101% [3] - 预测 2024-2026 年 EPS 分别为 0.34/0.62/0.89 元 [3] - 2024-2026 年公司整体净利润 CAGR 望达 62.5% [3] 可比公司估值 - 可比公司 2024-2026 年 PE 均值分别为 29.59/22.18/17.85 [9] - 上海电影 2024-2026 年 PE 分别为 54.09/29.17/20.39 [6]