报告公司投资评级 - 报告给予招商轮船"买入"评级 [3] 报告的核心观点 盈利能力稳健，中期分红提高股东回报 - 2024年上半年公司营业收入同比增加1.9%,主要受益于干散货船队运价反弹 [1] - 公司注重股东回报,首次派发中期股息每股人民币0.1元,并发布未来三年股东回报规划 [1] 油轮船队经营优异持续跑赢市场 - 2024年上半年公司油轮船队实现净利润16.74亿元,同比减少7.7%,但仍跑赢市场指数 [1] 干散货船周转放缓,需求强劲超预期 - 2024年上半年公司散货船队实现净利润8亿元,同比大幅增加125.4% [1] 外贸汽滚景气延续,班轮业务整合成效可期 - 公司集运及滚装船队分别实现净利润2.4、1.7亿元,同比分别减少48.1%、增加34.5% [1] - 公司拟拆分旗下集运及滚装运营主体与安通控股重组上市,整合完成后协同性将进一步提升 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为52.1/56.6/67.8亿元 [2] - 截至2024年8月30日公司收盘价为7.51元,对应24-26年PB分别为1.6/1.4/1.3倍 [2] - 给予公司1.9倍市净率估值,对应目标价9.33元 [3]