报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 终端去库压力下,逆变器业务营收同比下滑 [3] - 户用光伏发电系统和新能源电力生产业务营收同比高增 [3] - 考虑到公司电站业务加速增长,上调公司24-26年盈利预测 [5] 公司财务数据总结 营收及利润 - 2024H1公司实现营收33.55亿元,同比+3.2%;实现归母净利润3.52亿元,同比-43.84% [2] - 2024Q2实现营收19.58亿元,同比+22.64%;实现归母净利润3.32亿元,同比+9.53% [2] - 预计公司24-26年实现归母净利润9.85/13.46/16.92亿元 [5] 业务表现 - 2024H1储能逆变器业务实现营收1.92亿元,同比-38.48%;毛利率27.58%,同比-12.53pct [3] - 2024H1并网逆变器业务实现营收20.5亿元,同比-8.02%;毛利率18.5%,同比-9.54pct [3] - 2024H1户用光伏发电系统实现收入7.76亿元,同比+39.6%;毛利率61.21%,同比-3.03pct [3] - 2024H1新能源电力生产业务实现收入3.01亿元,同比+191.64%;毛利率54.34%,同比-7.67pct [3] 估值 - 当前股价对应24-26年PE为24/18/14倍 [5]