报告公司投资评级 - 报告给予洋河股份"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入端略有承压 1) 2024年Q2受需求较为疲软、省内竞争加剧等影响,公司收入端同比小幅承压 [3] 2) 分产品看,2024年上半年中高档酒/普通酒收入分别为199.6/25.3亿元,同比+4.78%/+5.16%,销量基本持平,均价保持上升趋势 [3] 3) 分区域看,2024年上半年省内/省外收入分别为96.0/129.0亿元,同比+1.42%/+7.50%,省外增量贡献相对较高 [3] 毛利率和现金流有所承压 1) 2024年Q2销售毛利率73.67%,同比下降1.4个百分点,主要与产品结构调整、梦6+在供给端收缩稳价有关 [4] 2) 2024年Q2经营活动现金流净额为-28.1亿元,较上年同期有所下滑,合同负债处于历史较低水平 [4] 盈利预测和估值 1) 下调2024-2026年归母净利润预测,分别为102.1/108.7/115.9亿元 [4] 2) 当前股价对应P/E为11/11/10倍,股息率已达到6%左右,具有较高安全边际 [4]