报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司全面深化Fab-Lite经营模式，资源平台效应初显 [5] - 射频模组产品快速增长，成为公司收入增长的主要动力 [5] - 市场竞争激烈加上新厂折旧增加，公司盈利压力加大 [5][6] 公司投资价值分析 - 公司是国内射频前端芯片领先企业，具备从分立器件到射频模组全产品线 [6] - 公司所处赛道为射频前端领域，下游应用为以智能手机为代表的移动终端领域，具有显著的半导体周期属性 [6] - 随着自建滤波器产线的顺利爬坡，集成自产滤波器的DiFEM、LDiFEM、GPS模组等产品不断放量，公司不光是在成本端会有优势，而且可以做定制化和多元化，市场竞争力会显著提升 [6] - 公司高端产品L-PAMiD后续将逐步推向市场，将有望给公司带来良好的市场口碑和业绩增长 [6]