报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司在天然气重卡领先优势持续，出口持续发力打开空间 [4] - 24H1 实现收入 356.0 亿元，同比+7.8%，归母净利润 4.78 亿元，同比+19.2% [3] - 24Q2 重卡市占率同比提升，出口持续发力 [3] - 商用车 ASP 同比下滑，毛利率同比下滑环比提升 [3] - 期间费用率同比下降，费用控制能力进一步彰显 [3] 财务数据总结 - 20242026 年归母净利润分别为 10.28/16.98/24.24 亿元，对应 EPS 分别为 0.22/0.37/0.52 元 [4] - 20242026 年 PE 分别为 34.76/21.05/14.74 倍 [4] - 2023A-2026E 营业总收入分别为 63,905/76,095/91,824/101,132 百万元，同比增长分别为 66.71%/19.08%/20.67%/10.14% [2] - 2023A-2026E 归母净利润分别为 763.03/1,028.34/1,697.67/2,424.16 百万元，同比增长分别为 107.66%/34.77%/65.09%/42.79% [2] - 2023A-2026E 毛利率分别为 8.25%/9.89%/10.84%/11.46%，归母净利率分别为 1.19%/1.35%/1.85%/2.40% [7]