报告公司投资评级 - 给予公司24年40x预期PE（Wind一致预期可比均值25x），给予目标价15.6元，维持买入评级 [4] 报告的核心观点 - 2Q24归母净利同比增长402%，毛利率和净利率达到近两年新高 [1] - 公司通过持续强化管控改革、加大市场开拓、加快高端研发等措施,主业核心竞争力持续增强 [2] - 1H24多项高端产品关键技术得到突破,销售端亦持续发力,汽车电子、通讯、工控等板块销售额持续增长,境外市场拓展取得新成效 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2Q24营收13.33亿元(yoy+16.73%,qoq+25.98%),归母净利1.34亿元(yoy+402.02%,qoq+84.23%) [1] - 2Q24毛利率22.39%(YoY:+7.9pp, QoQ: +5.6pp),净利率10.09%(YoY: +7.7pp, QoQ: +3.2pp) [2] - 2Q24期间费用率9.31%(YoY: -0.3pp,QoQ:-0.9pp),得益于降本控费措施 [2] 业务发展 - 解决多个关键材料难题,开发出高端MLCC用高温高耐压瓷粉,自研浆料实现量产,有效降低原材料成本 [3] - 突破多项高端产品关键技术,推出一体成型电感、01005超微型电感、合金电阻、MLCC等系列产品 [3] - 汽车电子、通讯、工控等板块销售额持续增长,算力、储能、无人机等新兴市场板块销售额持续突破,产品持续导入新客户 [3] - 境外市场拓展取得新成效,亚洲、欧美市场客户取得较大进展 [3] 盈利预测 - 预计24/25/26年EPS为0.39/0.53/0.66元 [4] - 给予24年40x PE,目标价15.6元,维持买入评级 [4]