报告公司投资评级 - 大元泵业维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 热泵业务 - 热泵去库影响渐弱,公司下半年有望加速 [1] - 在全球节能减碳、各国能源安全战略的大背景下,节能型循环泵产品中长期需求具备较强基础 [1] 业务板块表现 - 民用泵业务总体持平,工商业配套产品创收增速超200% [1] - 家用屏蔽泵业务同比下滑,节能泵和热泵配套产品销量下降较多 [1] - 工业泵业务收入持平,化工领域产品销售收入同比下降7% [1] - 液冷泵业务收入增长48%,已完成中兴、曙光等行业客户的突破 [1] 盈利能力 - 受原材料价格波动及产品结构变化影响,公司2024Q2毛利率同比下滑5个百分点至28.2% [1] - 费用端上升,二季度汇兑收益同比减少,导致归母净利率同比下降2.1个百分点至17.6% [1] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.9/3.2/3.8亿元,对应市盈率10.5x/9.3x/7.9x [1] - 公司2024H1现金分红和回购金额合计1.13亿元,占上半年归母净利润的80.96% [1]