报告投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1 公司营收和净利润同比下滑，主要受动保行业竞争加剧影响 [5] - 猪用疫苗业务短期承压，但预计2024H2猪价高位运行将带动公司业绩改善 [6] - 公司持续加大研发投入，不断推出新产品，保持创新成长 [7] 公司经营情况总结 猪用疫苗业务 - 2024H1营收3.51亿元(-28.04%)，毛利率66.68% [6] - 多款新产品处于注册审批阶段 [6] 禽用疫苗业务 - 2024H1营收0.09亿元(+13.86%)，毛利率-31.46% [6] - 多款新产品处于注册审批阶段 [6] 宠物疫苗及其他业务 - 2024H1营收0.23亿元(+33.48%)，毛利率55.80% [6] - 宠物疫苗业务持续增长 [6] 财务数据预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.24/3.99/4.76亿元 [5] - 对应EPS分别为0.69/0.86/1.02元 [5] - 当前股价对应PE为28.6/23.2/19.4倍 [5] 风险提示 - 无 [5][6][7]