报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 监管评价用语积极,行业及公司政策风险显著降低 [3] - 改善服务仍是主旋律,期待淘天基本面上行 [3] - 公司非常注重各个板块业务的效率的提升,大规模投入虽然影响短期业绩,但有助于构建长期壁垒 [3] 财务数据总结 - 2025-2027财年对应PE(Non-GAAP)为9.36/8.64/7.98 [3] - 预计2027年EPS为9.38元 [3] - 2024-2027年营业收入年复合增长率为8.15% [6] - 2024-2027年归母净利润年复合增长率为7.71% [6]