报告评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 需求持续疲软导致业绩低于预期,但公司新品和新渠道扩张积极,有望逐步走出困境 [1] - 2024H1公司实现营业收入13.06亿元,同比-2.32%;实现归母净利润4.48亿元,同比-4.17% [1] - 公司毛利率为50.86%,同比下降2.19个百分点,净利率为34.32%,同比下降0.87个百分点 [1] - 公司2024年起进一步突出调味酱类新品的战略地位,并加大定制化渠道的拓展力度,有望为公司未来提供业绩增量 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司EPS预测分别为0.71/0.78/0.81元,同比-0.5%/+8.8%/+4.9% [1][4] - 公司2024年PE预测为16.63倍,参考可比公司给予20倍PE,下调目标价至14.2元 [1] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、毛利率、EBIT利润率等主要财务指标预测 [4][5][6] - 公司2022-2026年主要财务比率如ROE、ROA、ROIC、资产负债率等预测 [6] 行业可比公司估值 - 可比公司海天味业、千禾味业、天味食品、伊利股份2024年PE分别为24倍、26倍、24倍、14倍 [7]