报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩延续高增长态势,毛利率和净利率稳步提升 [4] - 公司中药创新药产品销售快速增长,核心品种表现良好 [4] - 公司中药创新药管线布局领先,未来2-3年有望陆续有新品上市 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到2.45亿元、3.10亿元、3.74亿元,同比增长31%、27%、21% [5] 报告内容总结 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营业收入9.1亿元,同比增长6.44%;归母净利润1.37亿元,同比增长28.23% [4] - 单二季度实现收入4.72亿元,同比增长12.77%;归母净利润6665万元,同比增长55.26% [4] - 毛利率72.66%,同比提升3.47个百分点;归母净利率15.03%,同比提升2.56个百分点 [4] - 期间费用率有所改善,销售费用率、管理费用率和财务费用率均有下降 [4] 产品表现 - 公司中药创新药销售增长显著,玄七健骨片、小儿荆杏等核心品种实现快速增长 [4] - 玄七健骨片新增覆盖300家公立医院,小儿荆杏新增覆盖260家公立医院 [4] 研发进展 - 公司持续加大研发投入,2024年上半年研发费用0.61亿元,同比增长67% [4] - 多款产品处于临床中后期,预计诺丽通颗粒将于2024年下半年报产,健胃祛痛丸、小儿荆杏止咳颗粒成人适应症将于2025年报产 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到2.45亿元、3.10亿元、3.74亿元,同比增长31%、27%、21% [5] - 当前股价对应PE分别为21X、17X、14X,考虑到公司业绩稳步增长,创新中药布局领先,维持"买入"评级 [5]