报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1公司整体营收仍承压,但公司持续看好国内设备更新及海外市场需求,看好公司路面机械等产品持续放量,以及智能制造工厂落地后提升公司运营效率 [2] - 预计公司2024-2026年营收分别为772.87/861.49/988.84亿元,归母净利润分别为56.79/65.42/81.56亿元,CAGR为21.68% [2] - 考虑到国内工程机械行业景气度有望逐步回暖,多元化产品有望为公司带来海外业务新增长 [2] 公司经营情况总结 - 2024H1公司实现营收390.6亿元,同比下降2.16%;实现归母净利润35.73亿元,同比增长4.8% [4] - 2024Q2公司实现营收212.3亿元,同比下降3.16%;实现归母净利润19.93亿元,同比增长5.28% [4] - 公司路面机械营收增速较高,海外主要市场稳中有进 [4] - 公司毛利率/净利率分别为28.24%/9.42%,同比+0.03/+0.57pct,盈利能力持续提升 [4] 分产品经营情况 - 混凝土机械/挖掘机械/起重机械/桩工机械/路面机械/其他分别实现收入79.6/152.1/66.2/11.7/15.8/53.0亿元,分别同比-5.22%/+0.43%/-10.10%/-7.09%/+15.74%/+3.49% [4] - 公司国内/国际业务分别实现收入142.88/235.42亿元,分别同比-11.68%/+4.79%,海外收入占主营业务收入比重达62.23% [4] - 公司海外各区域收入情况:亚澳/欧洲/美洲/非洲区域分别实现收入91.7/82.7/37.9/23.1亿元,分别同比+2.55%/+1.08%/-4.19%/+66.71% [4]