报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 自营业务收入逆市增长 [2] - 公司利用多策略投资工具降低权益投资收益波动,较好地控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模,有效把握市场结构性机会 [2] - 但利息收入减少且支出增加,主要系融出资金利息收入及其他债权投资利息收入减少且卖出回购利息支出增加 [2] - 市场波动影响公司泛财富管理业务收入整体下行,投行业务表现亮眼 [2] - 经纪业务收入小幅下滑,与市场平均交易额下行幅度一致 [2] - 资管及基金管理业务收入下滑,主要系市场权益基金规模收缩及管理费下降影响 [2] - 投行业务稳步前进,IPO及债承规模增速优于行业 [2] - 香港子公司再获增资,海外业务或将增强 [2] - 增资旨在加快推进国际化战略部署,提升在全球金融市场的竞争力 [2] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为68/81/97亿元,维持"买入"评级 [2] - 市场长期向好的方向不变,政策利好推动证券行业高质量发展,公司有望抓住机遇突破发展 [2] - 当前市值对应2024-2026年PB为0.62/0.59/0.57倍 [2]