投资评级和核心观点 - 公司披露2024年中期业绩,上半年营收同比下降3.08%,归母净利润同比下降29.29% [1] - 单季度来看,2024年Q2营收同比下降2.99%,归母净利润同比下降49.33%,主要是销售费用大幅增加拖累盈利 [1] - 公司加大了产品开发,针对不同渠道开发不同规格的产品,以满足消费者个性化、多样化的需求,同时更好管理渠道客户 [1] - 华中市场较大承压,电商表现亮眼,2024年上半年电商营收同比增长136.16% [2] 财务预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为14.38/15.53/16.79亿元,归母净利润分别为2.37/2.63/2.83亿元,EPS分别为0.60/0.67/0.72元/股 [3] - 结合可比公司估值,给予公司2024年25倍PE估值,对应目标价15.00元/股,维持"优于大市"评级 [3][4] 风险提示 - 食品安全风险 - 市场竞争加剧 - 新渠道、新市场拓展不及预期 [9]