报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为60.6元,相当于2024年20倍的动态市盈率[7] 报告的核心观点 业绩稳健增长,多个新兴业务表现亮眼 - 2024H1公司营收为394亿元,与2023年同期基本持平[3] - 智能终端业务实现营收124亿元,其中手机出货量有小幅下滑,而智能穿戴增速迅速[4] - 高性能计算业务营收为222亿元,占主营收入的60%[4][5] - 汽车电子业务实现营收6.4亿,同比增长102%[4] - AIoT业务实现营收18.4亿,同比增长316%[4] - 公司的管理、销售费用率均较23年同期有所下降,24H1扣非归母净利润同比增长5.75%[4] 服务器延续高增,充分受益于AI景气度 - 2024H1公司高性能计算业务营收为222亿元,占主营收入的60%[5] - PC领域,公司市场份额稳步提升,是大陆唯一一家打破台湾同行垄断的公司[5] - 数据中心领域,2024H1公司服务器业务收入同比增长150%,AI新芯片平台行业率先发货[5] - 平板领域,公司始终保持全球ODM排名第一,维持了较高市场份额[5] 收购易路达切入特定客户,协同效应显著 - 公司拟收购易路达80%股份,易路达在特定客户的新产品开发和声学零部件制造上具备优势[6][11] - 易路达与公司在音频领域的技术和客户互补性较高,收购后可实现显著的协同效应[6]