报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 上半年业绩同比下滑 - 上半年实现营业收入 19.08 亿元、归母净利润 2.84 亿元,同比分别下滑 18.65%、30.29% [4] - Q2 单季度实现营业收入 9.27 亿元、归母净利润 1.33 亿元,同比分别下滑 20.0%、36.3% [4] - 业绩下滑主要受去年同期较高基数影响,以及受宏观环境及行业背景影响数字营销及游戏营收出现明显下滑 [4] 游戏及数字营销业务下滑明显 - 上半年游戏业务实现营收 5.13 亿元,同比下滑 27.28% [9] - 数字营销业务实现营业收入 8.79 亿元,同比下滑 20.29% [9] - 下半年有望在去年较低基数背景下出现明显改善 [9] 关注新兴业务布局 - 公司已战略投资卡淘进军体育文化收藏卡球星卡业务,卡淘下设DAKA和Card Hobby,布局领先 [11] - 公司旗下姚记潮品亦获得宝可梦卡牌代理,卡牌业务布局领先 [11] 财务预测与估值 - 预计公司 2024-26 年归母净利润分别为 6.67/7.52/8.03 亿元,摊薄 EPS=1.62/1.82/1.95 元 [12] - 当前股价对应 PE=13/11/11x,维持"优于大市"评级 [12]