报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营业收入1680.78亿元,同比下降0.80%;归母净利润295.04元,同比下降11.34% [1] 2) 2024年二季度,公司实现营业收入804.31亿元,同环比-2.39%/-8.23%;归母净利润136.20亿元,同环比-7.14%/-14.25% [1] 3) 2024年上半年,公司商品煤产量1.632亿吨,同比+1.6%;煤炭销售量2.297亿吨,同比+5.4%;综合售价566元/吨,同比-5.8% [1] 4) 2024年上半年,公司总发电量1040.4亿千瓦时,同比+3.8%;总售电量978.9亿千瓦时,同比+3.9%;售电价格404元/兆瓦时,同比-3.3% [4] 5) 2024年上半年,公司铁路业务利润总额69.23亿元,同比增长1.9%;港口业务利润总额12.12亿元,同比+0.2%;航运业务利润总额2.22亿元,同比+88.1% [4] 6) 2024年上半年,公司聚乙烯和聚丙烯销量同比下降18.3%和18.2%,主因煤制烯烃生产设备检修 [4] 7) 预计2024-2026年公司归母净利润为619.45/652.86/679.63亿元,对应EPS为3.12/3.29/3.42元/股,PE为13/12/12倍 [4]