投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 核心观点 - TOPCon 优势产能及全球化渠道布局支撑出货量持续高增长 [3] - 深化中东产能布局提升全球竞争力 [3] - 产业链盈利承压背景下 TOPCon 产品优势凸显,效率及成本持续领先巩固龙头地位 [3] 公司业绩及事件 - 上半年实现营收 473 亿元,同比-12%;归母净利润 12.0 亿元,同比-69% [2] - 4月公司山西大基地一期切片电池车间屋面发生火灾事故,影响Q2归母净利润-6.47 亿元 [2] - 公司预计 Q3 组件出货量 23-25GW,有信心完成全年 100-110GW 的出货指引 [3] 盈利预测 - 下调公司 24-26 年归母净利润预测至 14.9（-63%）、39.8（-26%）、54.6（-23%）亿元 [4]