报告投资评级和核心观点 - 公司发布2024年半年度报告,报告期内实现归母净利润8.65亿元,同比增长200.02% [1][2][7] - 2024H1毛利率达到43.04%,同比增长13.63pct;净利率达到31.72%,同比增长9.62% [7] - 2024H1研发费用达到1.30亿元,同比增长113.06% [7] 产品技术升级情况 - 2024H1,公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800G LPO光模块等新产品研发项目取得多项突破和进展,高速率光模块产品销售占比持续提升 [7] - 公司已成功推出800G的单波200G光模块产品,800G和400G光模块产品组合已涵盖基于硅光解决方案的800G、400G光模块产品及400G ZR/ZR+相干光模块产品,以及基于LPO方案的800G光模块 [7] 管理优化 - 公司拟对全资子公司四川新易盛实施吸收合并,提高整体运营和管理效率 [7] - 2024H1,四川新易盛营业收入为31.66亿元,净利润为10.46亿元,为公司主要业绩来源 [7] 财务数据和估值 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为61.71/92.34/138.21亿元,同比增速分别为99.23%/49.62%/49.68% [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为15.30/22.49/33.29亿元,同比增速分别为122.23%/47.00%/48.06%,3年CAGR为69.11% [8] - 预计2024-2026年EPS分别为2.16/3.17/4.70元/股 [8] - 公司估值方面,2024年市盈率为43.5倍,市净率为9.5倍,EV/EBITDA为33.7倍 [8]