报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 悦康药业研发投入力度加大,持续加大研发投入力度导致研发费用显著增加 [6] - 公司自主研发的首款小干扰核酸药物YKYY015注射液项目已获美国IND批准、中国IND受理,创新驱动发展,产品研发稳步推进 [6] - 公司后续创新产品众多,有望驱动新一轮发展,预计2024-2026年公司分别实现归母净利润3.01、3.81、4.59亿元 [6] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入19.50亿元,同比下降11.36%;实现归属于母公司股东净利润1.19亿元,同比下降42.75% [6] - 2024H1公司整体毛利率为58.30%,较去年同期下降8.1个百分点,系公司抗感染类产品生产成本上升所致 [6] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为4,077、4,601、5,067百万元,同比增长-2.9%、12.9%、10.1% [7] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为301、381、459百万元,同比增长63.0%、26.6%、20.4% [7]