港股通 货代及电商业务向好，专业物流偏弱 华泰研究 中报点评 598 HK 601598 CH 出口需求向好带动国际货代和电商物流业务盈利提升，专业物流需求偏弱 中国外运发布 1H24 业绩：1）营收 564 亿元，同比增长 17.2%；2）归母 净利 19.5 亿元，同比下降 11.0%。其中，2Q 归母净利 11.4 亿元，同环比 -7.1%/+42.3%，盈利环比显著提升，主因出口需求向好叠加国际海空运价 上涨推动。公司宣布中期每股派息 0.145 元，分红率 54%，当前 H/A 股价 对应股息率 4%/3%。上半年公司货代及跨境电商业务表现向好，但专业物 流业务需求偏弱。基于上半年公司业绩表现和中长期全球宏观仍存不确定 性，我们下调 24/25/26 年净利预测 10%/9%/9%至 41.0 亿/44.6 亿/47.1 亿 元；基于 7.1x/11.5x 24E PE（公司三年历史 PE 均值加 2 个/1.5 个标准差， 估值溢价主因考虑公司盈利能力和分红比例提升），给予目标价 4.4 港币/6.4 元（前值：4.6 港币/7.1 元），重申"买入"。 国际代理及相关业务：1H24 海空运货量和 ...