报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1 收入/归母净利同比-4.35%/-62.02%,维持"买入"评级 [1] - 24H1 毛利率维持平稳,新场景、新产品持续开拓 [2] - 24H1 期间费率小幅上行,经营性现金流良好改善 [3] - 渠道下沉不断推进,积极开发海外市场 [4] 分析报告内容 公司业绩表现 - 24H1 实现营收32.10亿元(yoy-4.35%),归母净利489.02万元(yoy-62.02%) [1] - 24H1毛利率31.27%,同比+0.08pct [2] - 24H1期间费用率27.95%,同比+0.39pct [3] - 24H1经营性净现金流-1.90亿元,同比+2.38亿元 [3] 业务发展情况 - 新场景、新产品持续开拓,同新场景相关的其他建筑五金收入维持快速增长 [2] - 渠道下沉不断推进,销售联络点已覆盖全国重要地级(县级)城市和境外重点销售区域 [4] - 积极开发"一带一路"相关新兴国家的市场,设立16个海外备货仓 [4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年销售收入分别为73.0/79.8/88.3亿元 [1] - 给予公司24年1.3倍PS,目标价29.51元,维持"买入"评级 [1]