报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 公司上半年实现扭亏为盈,归母净利润0.26亿元,扣非后盈利0.13亿元 [2] - 公司航班量持续恢复,24H1日均航班量318班,同比增42.3% [2] - 公司补贴政策调整和经营端改善双重逻辑下,公司利润有望兑现 [2] 财务数据总结 - 2024H1营收32.1亿元,同比增45.0%,较2019年增29.6% [2] - 2024H1归母净利润0.26亿元,扣非后盈利0.13亿元 [2] - 2024H1客座率77.9%,同比增5.0个百分点,较2019年下降1.4个百分点 [2] - 2024H1客公里收益0.55元,同比下降1.6%,较2019年下降9.0% [2] - 2024H1座公里成本0.43元,同比下降13.0%,较2019年下降0.7% [2] 经营数据总结 - 2024H1ASK同比增42.2%,较2019年增43.3% [2] - 2024H1RPK同比增51.9%,较2019年增40.9% [2] - 2024H1其他收益5.1亿元,同比增261%,主要为政府补贴增加 [2] - 2024H1信用减值损失为+0.4亿元,主要为冲回应收款项坏账准备 [2] 投资建议 - 看好补贴政策调整和经营端改善双重逻辑,维持"强推"评级 [2] - 给予2025年15倍PE,目标价8.8元,较当前价格上涨52% [2]