投资评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入(维持)" [4] 公司业务表现 - 2024H1公司实现营业收入83.86亿元,同比增长10.5%;实现归母净利润22.39亿元,同比增长22.9% [2] - 电连接业务表现稳健,2024H1实现收入38.70亿元,同比增长5.2% [3] - 智能电工照明业务2024H1实现收入42.11亿元,同比增长11.69% [3] - 新能源业务2024H1实现收入2.89亿元,同比增长120.22% [3] 盈利能力分析 - 2024H1公司毛利率为42.94%,同比提升2.40个百分点 [4] - 2024H1公司归母净利率为26.70%,同比提升2.7个百分点 [4] - 2024H1公司销售费用率同比增加1.1个百分点,主要受市场推广费用增加影响 [7] 未来发展预测 - 公司民用电工绝对龙头地位稳固,转换器、智能电工照明等核心业务保持稳健增长,新能源等新兴业务增长潜力深厚 [8] - 预计公司2024-2026年收入和归母净利润将分别实现9.77%/10.84%/11.35%和13.36%/13.17%/13.49%的增长 [8] - 当前市值对应PE为20X/18X/16X,维持"买入"评级 [8] 风险提示 - 房地产行业疲弱、原材料价格大幅波动、新业务拓展不及预期 [9]