报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [2] 报告的核心观点 多元化战略成效显著，非挖领域快速增长 - 公司非挖板块2024年上半年实现快速增长 [3] - 非标准油缸销量同比增长21.53%，非挖泵阀销量同比增长24.30%，紧凑液压销量保持高速增长 [3] 毛利率提升显著，净利率略有下滑 - 2024H1公司销售毛利率41.64%，同比提升2.62个百分点，主要原因是毛利较高的非挖产品占比提升以及原材料成本下降 [3] - 销售净利率26.69%，同比下降2.09个百分点，主要原因是财务费用率增加 [3] 国际化布局持续推进，深耕电动化战略 - 2024H1公司海外营收同比增长15.29%，墨西哥工厂建设已进入尾声 [3] - 电动化产品方面，线性驱动器项目稳步推进，滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货 [3] 投资建议 - 考虑挖掘机内销呈现底部复苏态势，公司国际化和电动化战略持续推进，未来公司新品放量，长期看好公司成长性 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.96亿元、31.70亿元、37.47亿元，对应PE分别为25.1倍、21.3倍、18.1倍，维持"增持"评级 [3]