报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 24Q2公司收入同比+1.65%，24H1实现收入8.92亿元，同比+4.87%，归母净利润0.59亿元，同比+6.14%，扣非归母净利润0.59亿元，同比+11.29% [6] - 24Q2毛利率为24.95%，同比+2.43pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为5.13%/11.75%/-0.18%，同比变化分别为+0.48pct/+1.89pct/-0.45pct；扣非后归母净利率为5.84%，同比+0.33pct [6] 各品类和渠道表现 - 24H1各品类的收入/同比增速分别为：油炸类3.74亿元/-4.26%、烘焙类1.7亿元/-8.34%、蒸煮类2.11亿元/+32.4%、菜肴类及其他1.33亿元/+18.99%，蒸煮类增幅较快 [6] - 24H1各渠道的收入/同比增速分别为：直营渠道4.12亿元/+8.54%，经销渠道4.75亿元/+1.77%；线上直营渠道24H1表现亮眼，贡献收入0.31亿元，同比+81.03% [7] 盈利预测和估值 - 预计公司24-26年归母净利润分别为1.42亿元、1.9亿元、2.15亿元 [7] - 给予"优于大市"评级，按24年20-25倍PE及14-19倍EV/EBITDA，计算每股合理价值区间35.84元-46.01元 [7] 风险提示 - 上游原材料价格波动影响；行业竞争加剧等 [7]