太阳纸业（002078.SZ） 业绩符合预期，深化产业链布局 木浆系：价格平稳，盈利预计小幅承压。2024H1 公司非涂布文化纸/铜版纸分别实现 收入 70.17/21.20 亿元（分别同比+7.3%/+34.3%），毛利率分别为 18.0%/17.9%（（分 别环比+0.4pct/+4.4pct）。据卓创资讯，2024Q2 内盘针叶/阔叶浆环比+6.3%/+7.4%， 双胶纸/铜版纸价格分别环比-0.1%/-0.9%，内需不振、价格保持弱势稳定，成本攀升 背景下，我们预计吨盈利环比小幅下滑。展望未来，木浆高位滑落且仍处下行趋势（目 前内盘针叶/阔叶分别自高点-5.3%/-16.0%），预计 Q3 成本仍处高位、Q4 低价浆入库 驱动成本改善，叠加公司 Q4 提价（9 月 1 日起非涂布纸全系+200 元/吨），盈利有望 Q3 触底、Q4 回暖。 废纸系：静待需求复苏，盈利有望释放。2024H1 公司箱板纸实现收入 52.03（同比 +14.1%），毛利率为 14.6%（（环比-2.4pct）。据卓创资讯，2024Q2 国废价格环比-4.7%， 箱板纸/瓦楞纸价格分别环比-4.6%/-7.3%，需求疲软背景下 ...